绿城负债率骤降 仍难撼低周转之困
2013-03-29 11:59:53   来源:新华网   更多精彩讨论进入济南房产论坛

近日,绿城公布了2012年度业绩,并提出今年的销售目标为550亿。对于兼具低周转率和低利润率、以“打造艺术品”为己任的绿城来说,在频频的房地产调控下,绿城警报是否解除?49%的负债率是否说明其已转危为安?

近日,绿城公布了2012年度业绩,并提出今年的销售目标为550亿。对于兼具低周转率和低利润率、以“打造艺术品”为己任的绿城来说,在频频的房地产调控下,绿城警报是否解除?49%的负债率是否说明其已转危为安?

业内人士分析,从其长期债项/股东权益、总债项/股东权益等财务数据来看,绿城正不断甩下高负债的包袱。与此同时,有研究机构认为,净负债率的下降表明绿城从激进走向稳健,但绿城的资产周转率不会大幅提升,其距离一线地产开发商尚有一定的距离,公司运营优化远没有结束。

49%的净负债率

绿城公布的2012年度业绩报告显示,2012年,集团实现收入约353.9亿元,较2011年增长约61%。尤其值得关注的是,一向以高负债率著称的绿城,在2012年的净资产负债率大幅降至49%。

当天,绿城中国副主席兼行政总裁寿柏年便指出,净资产负债率过低也不利于公司的发展,控制在70%的水平较为合理。

对于运用多种工具频繁融资,甚至不断借助信托来放大财务杠杆作用的绿城,2010年,净资产负债率曾经高达168%,期间,各种关于破产、关于断臂求生的消息不绝于耳,高负债率一时间让绿城上上下下“夜不能寐”。

在一系列财务安排及不断业务创新下,绿城似乎缓过气来。上海易居房地产研究院研究员严跃进在接受新华网记者采访时表示,“从2012年年报中的各项负债率指标来看,绿城已经走出了高负债的阴影。比如从其长期债项/股东权益、总债项/股东权益等财务数据来看,绿城正不断甩下高负债的包袱。”

有研究机构认为,净负债率的下降表明绿城处于良性的发展道路,从激进转向稳健,体现出了九龙仓入主正从公司战略层面影响着公司运营。其同时指出,绿城的资产周转率不会大幅提升,从而转向提高利润率水平。公司的利润率虽大幅提升,但距离一线地产开发商尚有一定的距离,公司运营优化远没有结束。

“纠错”行动

“绿城在意识到高周转成为房企盈利的必要要素时,实际上进行了一系列改革。从公司战略层面来看,采取了引入新股东、剥离相关资产等手段。业务层面来看,引入新的经纪人营销模式,加大了激励机制的创新。”严跃进告诉记者。

对于长久以来深受产品主义影响的绿城,虽然已经意识到高周转的必要,但行动起来仍然比较吃力。此番采取的一系列措施,“较好地实现了经营策略的转变。这种转换,体现了企业战略管理中的纠错能力。”严跃进称。

在业内人士看来,绿城的“纠错”远不止这些。宋卫平曾将2010年称为绿城中国的转型元年,希望发展轻资产模式,包括强化商业代建业务。在此次业绩报告会上,绿城称仍将坚持走轻资产发展模式。

从“重资产”向“轻资产”模式的转变,是绿城自我拯救的又一次探索。严跃进向记者分析,绿城走“轻资产”模式,一是出于无奈,二是出于转型的思考。如今,绿城缓过气来,无奈之动机已淡化,发展“轻资产”模式似乎不再适应。

他同时表示,“从房企转型这个角度来看,坚持这一模式,符合房地产企业“住宅地产、商业地产、地产金融”的发展逻辑。”

据了解,绿城的商业代建业务主要来自二、三线城市,以地方性龙头企业居多,其中近40%没有房地产开发经验。这些企业,更需要绿城集团的专业合作。绿城曾公开对外表示,绿城建设代建的利润在7%左右,而绿城集团自己的项目利润率也不过9%。

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